据证券之星公开数据整理，近期华秦科技（688281）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中华秦科技营收净利润同比双双增长，三费占比上升明显。截至本报告期末，公司营业总收入9.17亿元，同比上升36.45%，归母净利润3.35亿元，同比上升0.48%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.15亿元，同比上升30.59%，第四季度归母净利润6451.64万元，同比下降51.72%。

　　该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2023年净利润为盈利4.51亿元左右。

　　本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率57.78%，同比减5.27%，净利率28.28%，同比减42.97%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.39亿元，三费占营收比26.08%，同比增452.17%，每股净资产30.22元，同比减25.86%，每股经营性现金流0.54元，同比减72.1%，每股收益2.41元，同比减20.2%。具体财务指标见下表：

　　财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

　　销售费用变动幅度为28.46%,原因:本期控股子公司华秦光声、华秦航发相关费用增加。

　　管理费用变动幅度为781.37%,原因:本期控股子公司上海瑞华晟产生股份支付1.88亿元及华秦光声、华秦航发相关费用增加。

　　研发费用变动幅度为18.64%,原因:本期控股子公司华秦光声、华秦航研发相关费用增加。

　　财务费用变动幅度为-34.61%,原因:货币资金利息收入增加。

　　经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-58.43%,原因:本报告期随着公司经营规模扩大及子公司经营投入，购买材料、支付职工薪酬和缴纳各项税费增加。

　　投资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.46%,原因:结构性理财购买及赎回影响。

　　筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-89.47%,原因:本期子公司增加银行贷款，上期主要为收到IPO募集资金。

　　货币资金变动幅度为23.36%,原因:营业收入增长及期末货币资金理财变化。

　　交易性金融资产变动幅度为-12.11%,原因:结构性存款理财到期赎回。

　　应收款项变动幅度为76.66%,原因:销售规模增加及下游客户资金结算特点。

　　应收款项融资变动幅度为33.6%,原因:未到期承兑的银行承兑汇票。

　　预付款项变动幅度为38.47%,原因:本期华秦科技及华秦光声预付相关材料款。

　　其他应收款变动幅度为230.48%,原因:本期相关保证金、押金等增加。

　　存货变动幅度为185.95%,原因:本期销售订单增加，原材料、发出商品及合同履约成本增加。

　　合同资产变动幅度为48.43%,原因:营业收入增加，尚未到期质保金增加。

　　其他流动资产变动幅度为220.73%,原因:期末待抵扣进项税增加。

　　长期股权投资的变动原因:本期向沈阳瑞特投资。

　　固定资产变动幅度为121.84%,原因:本期购置厂房及机器设备。

　　在建工程变动幅度为133.49%,原因:本期新材料园项目建设投入、华秦航发产线建设。

　　使用权资产变动幅度为4516.69%,原因:控股子公司本期新增房屋租赁。

　　无形资产变动幅度为141.72%,原因:控股子公司上海瑞华晟本期专利购入。

　　长期待摊费用变动幅度为408.78%,原因:本期新增华秦光声房屋装修。

　　递延所得税资产变动幅度为881.43%,原因:资产减值准备、子公司可抵扣亏损。

　　短期借款的变动原因:本期票据贴现。

　　应付票据变动幅度为60.25%,原因:本期票据支付增加。

　　应付账款变动幅度为54.19%,原因:采购规模扩大期末应付材料款增加，以及应付基建项目款项增加。

　　合同负债变动幅度为287.73%,原因:销售合同项下的预收账款增加。

　　应付职工薪酬变动幅度为67.39%,原因:本期人员增加及薪资调整。

　　其他应付款变动幅度为134.44%,原因:本期企业暂收款增加。

　　一年内到期的非流动负债的变动原因:新增的一年内到期的租赁负债。

　　其他流动负债变动幅度为-56.3%,原因:待转销项税额减少。

　　长期借款的变动原因:本期沈阳华秦航发公司新增长期借款。

　　租赁负债的变动原因:本期控股子公司新增房屋租赁。

　　股本变动幅度为49.0%,原因:本期资本公积转增股本。

　　盈余公积变动幅度为49.0%,原因:本期盈利计提盈余公积。

　　未分配利润变动幅度为46.25%,原因:本期公司盈利。

　　营业收入变动幅度为36.45%,原因:报告期内客户型号任务持续增加，且小批试制新产品订单陆续增多，当期产销量较上年同期稳步提高，使得公司营业收入较上年同期增加。

　　营业成本变动幅度为47.7%,原因:报告期内营业收入增长。

　　税金及附加变动幅度为46.13%,原因:本期销售规模扩大、房屋建筑物增加，相应税金及附加增加。

　　信用减值损失变动幅度为-37.37%,原因:本期随着营业收入的增加，应收账款增加，从而计提坏账准备增加。

　　营业外收入变动幅度为-43.47%,原因:本期收到政府补助减少。

　　营业外支出变动幅度为-93.72%,原因:本期捐赠支出减少。

　　所得税费用变动幅度为-75.52%,原因:本期利润变动。

　　证券之星价投圈财报分析工具显示：

　　资产质量方面，公司现金资产非常健康。公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

　　负债状况方面，公司账上现金相对于短债充裕，公司账上金融资产相对于短债充裕，短期无偿债压力。公司报告期内合同负债规模环比增幅达54.75%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。注意公司报告期内应付账款的构成。

　　营收分析方面，公司客户集中度较高。公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流相对利润差距较大，建议重点核实下原因。

　　经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。

　　从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较高，有溢价权，营销竞争环境好。

　　进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，盈利能力常年一般，历史财报出现过经营困难的时候。业务体量近5年来有过超高速增长，近年来开始高速增长。利润近5年来有过增速爆表，近年来开始高速增长。其最新盈利预测显示，利润增速会有所增长。

　　分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在5.04亿元，每股收益均值在3.63元。

　　重仓华秦科技的前十大基金见下表：

　　持有华秦科技最多的基金为华夏军工安全混合A，目前规模为25.65亿元，最新净值1.162（4月19日），较上一交易日上涨1.4%，近一年下跌25.75%。该基金现任基金经理为万方方。

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